粟耀莹•加州理工-高盛银行6

2007年4月28日

[17] 赢得「债券王」Bill Gross的心

　　PIMCO的老板名叫比尔·格罗斯(Bill Gross)，他是美国金融界大大有名的「Bond King」─债券王，他白手起家，靠做债券而聚集了大量财富，我进他的公司时，他已有调拨两千亿美金的实力。他的「债券王」的绰号，有人说是「财富」杂志取的，有人说是在华尔街自然产生的，我比较相信后一种说法。比尔多年来在华尔街只做一样：债券，美国的同业都很敬畏他，公认他是有史以来最有本领的债券操盘手、投资人，他对债券市场的判断几乎没有失误过。
　　
　　比尔在公司里说一不二，真的像个「王」一样。比尔人很怪，他的全副精神集中在债券投资上，但他不相信科技，连ＰＣ怎么开都不晓得，他平常只跟几个大头交换意见，所有交易员都跟他说不上话，因而大家都不能直接知道他的意向。
　　
　　我来PIMCO 转眼快一年了，与比尔·格罗斯一句话都没说过，只有在交易室里见过他，听他每天对市场的评论及交易，和他与大头们的交谈，间接学习。要知道比尔-格罗斯在想什么，只能从比尔·格罗斯在PIMCO网站上对顾客发表的文章，间接猜测。另外，就是每几个月PIMCO内部开的长期投资策略大会，比尔·格罗斯和大头们都会对全球经济的展望，发表高见。PIMCO最厉害的地方就是预测得很准。
　　
　　1999年5月，PIMCO觉得利率将会Range-Bound within a 200 basis point band (在一定的区间内 变动，这个区间宽为2%)而市场可能还没有把这个看法定价(market has not priced in yet)。在这种情况下， range floater 是一种好的投资工具来表示着个看法。比尔·格罗斯在他的文章里隐约这么说，但没说明白(不然别家就会作这个交易了)。
　　
　　我一看，就和我的老板，同事，讨论如何作出一个模型，能把比尔-格罗斯的想法定量化，并有参数让他可以调整他想法的强弱。我把Option Pricing的圣经 Black and Scholes 的模型改了一下，把平常利率的机率分布标准差缩小以符合比尔·格罗斯的想法，而标准差的宽度比尔·格罗斯可以自己决定。
　　
　　我很快就做出了那个模式，并透过正式管道给了比尔。我虽然对我的模式很有自信，但不知比尔会有怎样的反应，是不屑一顾还是欣赏。
　　
　　不料比尔很快就传下话来，他早就想做一批这样的模式，但找不到人商量，而我做出来的正是他构想中的一种。他竟要我就这个问题，对全公司交易员以上的人，做一次演讲。
　　
　　那时我只有廿几岁，而公司的交易员们都是四、五十岁的人，在他们面前讲任何问题，我都太嫩了点。可是，比尔的命令是不能违抗的，我只得以向大家说明我的模式的形式，来做这次演讲。
　　
　　没有想到这次演讲很成功，不但大家对我做出的模式兴致很多，比尔更当众称赞我做出的模式很棒，能解决问题。会后，他亲自打电话给我，要我把我做的模式，上到他个人的计算机里。这对比尔这个不相信科技，连ＰＣ怎么开都不晓得的「债券王」而言，意义非凡。
　　
　　2000年底，公司全体开圣诞节舞会Christmas Party。总公司有几百人，相互之间大都不认识。PARTY 开始后几分钟，比尔·格罗斯走进会场，他笑眯眯向我走过来，向全体同仁大叫一声：「Alyce，Everybody knows Alyce!」─「阿丽丝，大家都认识阿丽斯！」后来有一位在公司服务多年的同事跟我讲，他从来没见过比尔这样兴奋过。
　
　　我在PIMCO从1998年到2000年，表现不错，也得到好的奖金。但是，因为我在公司第一次露脸是由于做出了一个比尔欣赏的模式，因而公司高层便把我的责任范围定在做模式方面，我竟没有别的范围可以发挥。我渐渐有了倦怠感，觉得这份工作没有什么意思。正好那时知道了麦肯锡公司又在招人，我认为麦肯锡的工作应该比 PIMCO 有趣，于是我毅然向PIMCO提出辞呈，而参加了麦肯锡公司2000年的考试。


[18] 我买卖房子一年160%投资报酬率

　　我从拿到加州理工博士开始，就无时无刻想赶快买个房子，免得爸妈咯索。我在PIMCO工作的时候，由于待遇相当高，存了一些钱，便想在加州买房子。
　　
　　从那以后，我在公余就花了一些时间留意加州的房屋市场。将就我的年收入来考虑该买哪里的房子。新港的房子是有名的贵，倒是尔湾Irvine的房子因为很多人喜欢退休之后在哪里住，有人要(有 demand)，也不算太贵，有升值的空间，又有些华人区，华人生活方便，我觉得是个可以给爸妈退休后住的地方。到有了一个大概的轮廓之后，在我离开PIMCO之后，便邀请爸爸、妈妈加上妹妹，只差一个那时还在服预官役的弟弟，一道来尔湾 Irvine看房子做决定。
　　
　　我们看中了一个四房两厅，前后有院子，附近有购物中心，及散步的树丛小径，离医院不远 (因为爸爸年纪一天比一天大，与医院打交道的机会也就增多)的房子。那户房子定价美金29万，杀到28万，头期款20%要美金五万六。那时我还没那末多现金，大概只拿得出美金三万的存款。PIMCO的一个合伙人，就是很赏识我，和我一起写过一篇Treasury Inflation Protected Bond的那一位，待我不薄，于我们全家人见过面后，慷慨解囊借我两万六凑足头期款。美金两万六对这种身价上亿 (光年薪就美金上千万的人) 真的不算什么。我告诉他以后一定还他。他是难得的好人，他说在美国已经很难看到子女为父母买房子的人，我们有这份心，他愿意帮忙。这位PIMCO的合伙人，以前在高盛。
　　
　　那时我以离开了PIMCO，也因为下一个工作有了着落，知道不会在美国了，房子不但要买，还要租出去。幸好那个地点很好，房租比我付的房贷还高，所以整个交易是所谓的Self-Financing自给自足，我除了头款，其它不用再付钱。我有想过一年后可以看能不能变现，但不能变现亦无妨，因为市场还好，房价升值。

　　回到台湾一年后，妹妹申请到MBA要出国，弟弟也要去念JD，因为平常赚的钱交给母亲还台湾的房贷，手上一点现金都不剩，只好赶快一年后就把尔湾 Irvine 的房子卖了。出手的价钱近美金33万，赚了５万。头期款五万六还了PIMCO的合伙人的两万六，手上净拿美金８万。一年内用３万赚８万，回报率百分之一百六十。
　　
　　原来所谓的LBO，Leverage Buy-Out 就是这样干的。
　　
　　8万赶紧先分给了弟弟妹妹。税的事情我再去负责。
　　
　　弟弟很争气，他在服完兵役之后，一面准备律师考试，一面申请到美国深造的学校，因为他在台大法律系的成绩很好，各种课外纪录也不弱，哥伦比亚大学都给了他入学许可。律师考试也是全台湾第十七名。
　　
　　妹妹念完MBA后，也有幸进入台湾最好的创投公司中华开发。

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[19] 考入麦肯锡 McKinsey & Co.


　　我在前面说过，在进PIMCO之前，我考过麦肯锡公司，没有录取。但是我对这个公司怀有高度兴趣。另一方面，要想在美国商业界发展，最好有个MBA(企业管理硕士)学位，我没有这个学位，要想念一个，要花两年时间，还要交一大笔学费。而美国企业界有个默契，只要在麦肯锡工作过一年，便视同ＭＢＡ资格，这就不但使我因兴趣而想进麦肯锡，实在还有必要进。这样，我就报名参加麦肯锡的一九九九年底的人才甄试，那年我赶上麦肯锡在全美国招收给大中华两岸三地的人才。经过第一轮在加州理工进行。第二轮在落山机进行。我因以前就准备过麦肯锡的甄试，再加上PIMCO所受的训练，对麦肯锡的口试应付自如，也轻易的进了最后一关。最后一关全美一共只收了40个人，送去上海，进行为期五天的培训及最后一轮的甄试。麦肯锡给我们这一群人的绰号叫Insight 2000。
　　
　　2000年初到上海，我马上被这个城市给慑住了。我从1992年离开台湾，之中只有回去台湾两三趟，中国我倒是一次也没回去过。1992年到2000年的牛市Bull Market 中，两岸三地发生了多少大事，造就了多少人物，而我却一件事也没赶上，一个人也没遇上。2000年的上海与我印象中的中国是多么的不一样！
　　
　　前三天是培训，麦肯锡的顾问们先告诉我们他们的背景，做过的案例(当然案例都不具名)。然后把我们分组，给我们案例，让我们分组讨论，并上台报告。然后角色扮演，我们扮演麦肯锡的顾问，麦肯锡的顾问们扮演公司的CEO，CFO，VP of Marketing 等，让我们感受实际和公司管理层打交道的压力，并对我们的表现给予讲评。麦肯锡也教我们一些最基本的生意架构 (business framework)。晚上麦肯锡为我们安排到上海有名的饭馆体验当地的生活。这三天的假设是，我们这一批，都是中国在美国受过高等教育的一批，都没有MBA，这三天，就是快速的将一些MBA的观念，做麦肯锡顾问最基本的工夫，交给我们，然后要看我们学得如何。
　　
　　后两天是非常严格的面试，面试都是案例Case看我们前三天学得如何，并看每个人的生意感觉Business Sense。从这40个人中，麦肯锡挑了10个人，分别进入北京，上海，香港，及台北，4个办公室。我也顺利进入台北办公室，正式成了麦肯锡公司的一员，圆了我加州理工时代的一个梦。
　　
　　我当时知道，我一定要在麦肯锡待上一年，获得训练和实际经验，以换取和Harvard MBA同等的对待。有了麦肯锡在我的履历表，别人就不敢老是看我是博士，问我为什么不去做研究员或工程师，因为麦肯锡就是全球最有名的”管理”顾问，专门为Fortune 500 的CEO 提供战略服务的。